ข่าวสารตลาด11 กรกฎาคม 2569 เวลา 09:11 น.

(ที่มา: ศูนย์วิจัยอนาคตของ COFCO)

สรุป

ความคลาดเคลื่อนของโครงการในรายงานฉบับนี้คือ แม้ว่าการบริโภคภายในประเทศจะเกินความคาดหมาย แต่ความต้องการส่งออกที่อ่อนแอและการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้สินค้าคงคลังภายในประเทศเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า และภาคการผลิตจำเป็นต้องจัดการกับอันตรายที่ซ่อนเร้นของระดับสินค้าคงคลังที่สูง

การตีความรายงานอุปสงค์และอุปทานของ MPOB ประจำเดือนมิถุนายน:

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา MPOB ได้เผยแพร่รายงานอุปสงค์และอุปทานประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการผลิตเพิ่มขึ้น 8.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เป็น 1.639 ล้านตัน การนำเข้าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 103,000 ตัน การส่งออกเพิ่มขึ้น 6.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เป็น 1.204 ล้านตัน การบริโภคภายในประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 37.5% เป็น 422,000 ตัน และสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เป็น 2.544 ล้านตัน

เมื่อเทียบกับความคาดหวังของตลาดความคลาดเคลื่อนหลักในรายงานนี้สะท้อนให้เห็นจากการนำเข้าที่สูงขึ้นและความต้องการส่งออกที่อ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ได้รับการชดเชยด้วยการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้สินค้าคงคลังคงเหลือยังคงเกินขีดจำกัดสูงสุดที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ดังนั้น รายงานนี้จึงมีมุมมองในเชิงลบ

รูปที่ 1 การคาดการณ์ตลาดและการเปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการ

แหล่งข้อมูล: รวบรวมจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะและสถาบันวิจัยอนาคตของ COFCO

หนึ่ง

ฝั่งอุปทาน

ในด้านอุปทาน ผลผลิตในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 8.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตสำหรับช่วงเวลาเดียวกัน สาเหตุหลักมาจากฐานที่ค่อนข้างต่ำในเดือนพฤษภาคม (ผลผลิตค่อนข้างอ่อนแอในเดือนที่สองหลังจากเดือนรอมฎอน) การเพิ่มขึ้นของผลผลิตในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ และทั้ง MPOA และ UOB ได้ให้คำแนะนำทั่วไป (การประมาณการล่วงหน้าที่มีความถี่สูงนั้นมองในแง่ดีมากกว่า) ในแง่ของปริมาณ ผลผลิตในปัจจุบันอยู่ในระดับสูง ผลผลิตสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมิถุนายนปีนี้อยู่ที่ 9.023 ล้านตัน รองจากปี 2020 เท่านั้นจึงควรเชื่อมั่นว่าผลผลิตของมาเลเซียยังมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นต่อไป

ในส่วนของสภาพอากาศ ปริมาณน้ำฝนทั่วประเทศมาเลเซียในเดือนมิถุนายนลดลงเล็กน้อยเหลือ 280 มิลลิเมตร แต่ยังคงสูงกว่าระดับสูงสุดในช่วงเวลาเดียวกันของเดือนมิถุนายนในรอบสิบปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรัฐยะโฮร์ยังคงมีปริมาณน้ำฝนสูงมากไม่มีพื้นที่ใดในมาเลเซียที่ประสบกับภาวะแห้งแล้งเป็นเวลานานเมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มสภาพอากาศในระยะกลางถึงระยะยาว ตลาดกำลังจับตาดูความคาดหวังเกี่ยวกับปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรงในไตรมาสที่สามและสี่ จนถึงขณะนี้ ปริมาณน้ำฝนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังไม่ได้รับผลกระทบ ขณะนี้จึงมุ่งเน้นไปที่ปริมาณน้ำฝนที่ตกลงมาจริง โครงสร้าง contango ในปัจจุบันได้รวมค่าพรีเมียมของสภาพอากาศไว้แล้ว

รูปที่ 2 การผลิตน้ำมันปาล์มของมาเลเซีย

แหล่งข้อมูล: MPOB รวบรวมโดยสถาบันวิจัยอนาคตของ COFCO

รูปที่ 3 ปริมาณน้ำฝนรายเดือนในมาเลเซีย

แหล่งข้อมูล: REUTERS รวบรวมโดยสถาบันวิจัย COFCO Futures Research Institute

สอง

ฝั่งอุปสงค์

จากมุมมองของความต้องการส่งออก การส่งออกเพิ่มขึ้น 6.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมิถุนายน เดือนนี้ไม่แสดงรูปแบบตามฤดูกาลที่ชัดเจน และความต้องการส่งออกยังคงสะท้อนถึงความคุ้มค่าของต้นทุนจากการจัดส่งครั้งก่อนๆ ราคาปาล์มน้ำมัน FOB ในเดือนมิถุนายนลดลงแล้วเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม/เมษายน และความต้องการที่เพิ่มขึ้นเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้านั้นต่ำกว่าที่ Bloomberg/Reuters คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้อย่างมากในปัจจุบัน ปาล์มน้ำมันจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีความคุ้มค่ามากขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำมันถั่วเหลืองจากอาร์เจนตินา และคาดว่าจะมีความต้องการส่งออกเพิ่มขึ้น

ในส่วนของการบริโภคภายในประเทศ การบริโภคเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 422,000 ตันในเดือนนี้ ตลาดระบุว่าสาเหตุหลักมาจากการดำเนินนโยบาย B15 ในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ไม่สามารถผลักดันให้เกิดการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นนี้ได้ ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายคาดการณ์ว่า ด้วยระดับสินค้าคงคลังที่สูง การส่งออกจึงไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และคาดว่าน้ำมันปาล์มบางส่วนจะหมุนเวียนเข้าสู่ตลาดภายในประเทศต้องจับตาดูว่าการบริโภคจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปหรือไม่หลังจากการดำเนินนโยบาย B15

รูปที่ 4 การส่งออกน้ำมันปาล์มของมาเลเซีย

แหล่งข้อมูล: MPOB รวบรวมโดยสถาบันวิจัยอนาคตของ COFCO

รูปที่ 5 การบริโภคน้ำมันปาล์มภายในประเทศมาเลเซีย

แหล่งข้อมูล: MPOB รวบรวมโดยสถาบันวิจัยอนาคตของ COFCO

สาม

สรุป

ในส่วนของสินค้าคงคลังนั้น เพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เป็น 2.544 ล้านตันในเดือนนี้ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม ตลาดกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากการผลิตและสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นในมาเลเซีย มาเลเซียจำเป็นต้องบริหารจัดการสินค้าคงคลังเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับเดือนที่มีการผลิตสูงสุดเพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดซ้ำของแนวโน้มสินค้าคงคลังภายในประเทศเช่นเดียวกับปีที่แล้ว

โดยสรุป รายงานฉบับนี้มีมุมมองเชิงลบ การบริโภคภายในประเทศสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดยเพิ่มขึ้นมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้สำหรับ B15 อย่างไรก็ตาม ความต้องการส่งออกยังคงอ่อนแอ และภูมิภาคผู้ผลิตจำเป็นต้องปรับปรุงความต้องการน้ำมันปาล์มผ่านประสิทธิภาพด้านต้นทุนก่อนที่ปรากฏการณ์เอลนีโญจะทำให้ปริมาณฝนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ลดลงอย่างมาก คาดว่าราคาในภูมิภาคผู้ผลิตจะอยู่ภายใต้แรงกดดัน

รูปที่ 6 ปริมาณสำรองน้ำมันปาล์มของมาเลเซีย

แหล่งข้อมูล: MPOB รวบรวมโดยสถาบันวิจัยอนาคตของ COFCO

เกี่ยวกับผู้เขียน

จาง รูเฟิง

นักวิจัยอาวุโส ด้านน้ำมันและเมล็ดพืชน้ำมัน ที่สถาบันวิจัย COFCO Futures